인모스트투자자문 장재창대표
지난달 장기적 관점에서 현 시장을 바라보기 위해 기축통화로서의 달러와 화폐로서의 달러, 달러와 인플레이션과의 관계등에 대해 알아보았다. 금번호에서는 단기적 관점에서 현 시장에서 우려하고 있는 주된 위험에 대해 좀 더 면밀히 알아보고 위험을 기회로 전환하기 위해 어떻게 위험을 바라보어야 하는 가에 대해 다뤄 보고자 한다 무엇보다 작은 이슈 하나에도 큰 폭의 변동성을 보이는 지금의 시장상황에서는 위험에 대해 현미경과 같이 깊이 있는 관찰이 요구되는 시점이기 때문이다
지난 7월말 도이치뱅크는 전세계 기관투자자를 대상으로 현재 금융시장의 위험요인이 무엇인지에 대한 조사를 시행했다. 가장 큰 위험으로 델타변이 바이러스의 확산을 꼽았으며, 뒤를 이어 인플레이션과 피크아웃을 우려하고 있는 것으로 나타났다. 열거된 위험은 비단 기관투자자에게만 국한 된 것은 아니다. 시장 참여자인 대다수의 투자자들 역시 뉴스를 비롯한 다양한 매체를 통해 시장의 우려를 매일 같이 전해 듣고 있을 것으로 안다. 지금 시장에서의 위험으로 꼽고 있는 요인들의 실체와 그러한 위험을 어떻게 받아들이고 이해해야 하는지 확인하는 시간이 필요하다.
<aside> 💉 델타바이러스 확산은 2020년 2차 대유행과 같이 급하고 가파른 상승세 하지만, 백신 접종률에 따라 차이, 중증입원 사망률이 낮고 봉쇄조치를 철회한 유럽국가의 사례를 볼 때 경기에 타격을 줄 위험 보다는 단기적 요인
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2020년 2차 유행의 데자뷰 7월초부터 급격히 확산하고 있는 델타바이러스의 확산세가 예상보다 빠르고 강력하다. 전파의 속도나 규모가 지난 2020년 2차 대유행 시기의 모양과 유사한 형태를 띄고 있다는 분석도 나오고 있다. 전체적인 확진자증가와 좀처럼 줄어들지 않는 바이러스의 확산은 분명 경기 회복을 낙관하던 시장에 큰 위험요인으로 볼 수 있다.
경제봉쇄를 완화한 국가들의 사례 변이 바이러스가 확산으로 우리나라를 비롯한 아시아 국가는 방역단계를 높이고 있는 것에 반해 유럽의 주요 국가들은 이와 다르게 경제봉쇄 조치를 완화하고 계획대로 과거와 같은 일상으로 돌아가려는 노력이 계속 되고 있다. 이러한 시도는 델타변이 바이러스로 인한 중증 입원환자와 치명률이 우려할 수준이 아니기 때문이다.
무엇보다 봉쇄조치를 완화한 국가들의 경제활동 추이를 보면, 소매판매가 개선되고, 생산활동이 정상화 되어 가는 모습이 확연하다는 점에서 볼 때 델타변이바이러스 확산으로 인해 경제상황이 위축되는 것은 단기적인 요인으로, 장기적으로는 위드코로나(With Corona19)와 같은 적응의 단계로 접어들며 큰 위험 요인이 되지 않을 수 있을 것이다.
<aside> 💵 인플레이션 상승추세는 단기적인 요인을 넘어 지속될 것으로 예상됨 인플레이션이 항상 주식시장에 악영향으로만 작용하지 않음, 인플레이션 국면을 인지하고 대응할 수 있는 투자 대상을 선별하는 것이 중요
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장기적인 현상으로 보이는 인플레이션 연준을 비롯한 정책 입안자들은 대부분 현재의 인플레이션이 단기적인 현상일 것이라는 견해를 가지고 있는 것에 반해 시장은 현재의 인플레이션 현상이 예상과 다르게 상당기간 강하고 오랫동안 지속될 것이라는 우려를 가지고 있다.
