인모스트투자자문 장재창대표
10월 미국 증시는 월 초에는 미·중 통상 관련 뉴스와 일부 중소은행의 신용 우려가 단기 변동성을 자극했지만, 시장이 빠르게 안정세를 되찾았다. 특히 월말로 갈수록 빅테크 기업들의 호실적이 연이어 발표되며 투자심리가 회복되었다. 아마존, 마이크로소프트, 알파벳은 모두 클라우드 부문에서 견조한 성장세를 보였고, 엔비디아를 비롯한 반도체주는 AI 인프라 수요의 지속성을 입증했다.
가을이 지나 겨울 초입에 들어선 11월 시장은 점점 더 또렷한 방향을 보여주고 있다. 최근 한국 주식시장은 여러 업종에서 강한 흐름이 나타나며 강세장 초입에 자주 등장하는 전형적인 모습들을 다시 보여주고 있다. 그러나 강세장은 누구에게나 동일한 기회를 주지 않는다. 지금과 같은 시기에는 오히려 개인투자자들이 심리적 변동에 휘둘리며 중요한 순간을 놓치는 일이 반복되곤 한다. 이번 레터는 시장이 왜 오르는지, 강세장에서 어떤 행동이 성과를 만들고 어떤 행동이 성과를 망치는지, 그 구조에 대해 설명하고자 한다.
" 강세장 초입일수록 개인투자자는 우량주를 조정 때 매도하고 뒤늦게 비싸게 다시 들어오는 실수를 반복해 왔다.”
강세장은 언제나 많은 기회가 존재하지만, 그 기회가 대부분의 개인투자자에게 그대로 전달되지는 않았다. 시장이 크게 오르기 시작하는 초입 구간에서 개인투자자들은 대체로 조심스럽게 시장을 바라보다가, 지수가 일정 수준 이상 오르고 나서야 본격적으로 참여하는 경향이 있었다. 과거 여러 사례에서 확인할 수 있듯이 2020~2021년 강세장에서 개인의 대규모 유입은 코스피가 이미 3,000선을 넘긴 이후였고, 이후 시장은 고점을 기록한 뒤 다시 2,000선까지 되돌아갔다. 이러한 패턴은 시장이 이미 상당히 오른 시점에서 진입해 반등의 핵심 구간은 놓치고 조정에 노출되는 전형적인 흐름이었다.
또한 조정 구간에서의 대응도 실수를 반복하는 부분이다. 시장이 빠르게 오르면 단기적으로 쉬어가는 자연스러운 조정이 오기 마련인데, 많은 개인투자자들은 이 순간에 오래 보유해 온 좋은 자산부터 정리하는 경우가 많았다. 특히 오랫동안 하락을 견디다가 겨우 본전 근처나 약간의 수익이 생기면, 조정이 시작되었다는 이유만으로 서둘러 매도하는 일이 반복되었다. 이는 강세장 초기의 상승을 놓치고 다시 높은 가격에서 추격 매수하는 흐름으로 이어지곤 했다. 과거 여러 강세장에서 반복된 이 행동 패턴은 지금 시장에서도 그대로 관찰되고 있으며, 이번 강세장에서 성과를 내기 위해 반드시 경계해야 할 지점이다.
"강세장에 나타나는 조정은 자연스러운 과정이지만, 이를 전환점으로 오해하면 핵심 자산을 잃게 된다.”
조정은 강세장의 일부임에도 불구하고 많은 사람들이 이를 시장의 전환점으로 오해하는 일이 잦았다. 대표적 예시가 2008~2009년 금융위기 전후 흐름이다. 당시 개인들은 지수가 1,500선일 때 가장 많이 시장에 들어왔지만, 이후 지수가 900 아래로 추락하자 대부분 시장에서 이탈했다. 그러나 이후 반등 초입에서 시장은 가파르게 상승했고, 2010년에는 한국 시장이 글로벌에서 가장 좋았던 해였음에도 많은 개인들은 초기 반등을 놓친 채 뒤늦게 고점 부근에서 다시 진입했다. 이러한 사례는 강세장에서 조정이 얼마나 흔한 현상인지, 그리고 조정의 의미를 제대로 이해하지 못하면 성과가 크게 달라질 수 있음을 보여준다.
지금도 비슷한 일이 벌어지고 있다. 최근 지수가 빠르게 오르자 조정이 올 때마다 “이제 꺾이는 것 아니냐”는 불안이 증가하고 있다. 하지만 과거 강세장에서는 해마다 10% 이상의 조정이 두 번씩 나타나는 것이 오히려 일반적이었다. 조정이 왔다는 사실만으로 강세장이 끝났다고 판단하는 것은 지나친 단정이며, 이러한 단정은 중요한 자산을 조기에 포기하고 다른 종목으로 이동하는 실수를 반복하게 만든다. 따라서 지금 시장에서 성과를 내기 위해서는 조정이 강세장의 자연스러운 일부임을 이해하고, 조정 때의 감정적 판단을 최소화하는 것이 중요하다.
"인공지능과 반도체 중심의 구조적 성장 사이클이 시장의 가장 강력한 상승 동력으로 작용하고 있다.”